Бытует мнение, что долгосрочные инвестиции обладают преимуществами по сравнению с краткосрочными, ситуативными спекуляциями – они позволяют заработать больше денег на соответствующих таймфреймах и потенциально стать миллиардером на склоне своих дней. Если это не совсем то, чего бы вам хотелось, – даже в теории существует только один единственный и крайне маловероятный вариант поведения рынка, при котором пассивный инвест безусловно выигрывает.

А почему это не так в остальных случаях и как нужно торговать, чтобы иметь возможность конвертировать любимый биток в рубли без потери торгового капитала, вы узнаете из нашей статьи.

Спекуляции или долгосрочные инвестиции?

Любой пользующийся популярностью и спросом актив позволяет зарабатывать не только на долгосрочном росте от инвестиций в него (как рекомендуют старцы-миллиардеры), но и от ситуативных спекуляций на коротких таймфреймах – все зависит от волатильности этого актива.

Биткоин уже давно доказал свою инвестиционную привлекательность, надежность и неистребимость, а график его цены за последние полгода говорит нам о том, что он еще и хорошо волатилен:   

Так что же лучше – инвестиции или спекуляции? 

Если взять за точку отсчета 21 ноября 2022 года, когда биткоин упал до отметки 15513$, и посчитать прирост до последнего максимума в 31798$, достигнутого 13 июля этого года (все цены с биржи Binance), то мы получим разницу в размере 16285$ и общий рост на 104.97%, т.е. более чем в два раза за каких-то полгода с небольшим:  

(31798 – 15513) / 15513 ✕ 100 = 104.97%

Это теоретический максимум прибыли, которую нам могло бы принести долгосрочное инвестирование на данном таймфрейме в идеальных условиях – вход на минимуме цены актива и выход на ее максимуме. И ни копейки больше.

Но активные спекуляции дают нам шанс на большее – по крайней мере в теории. 

Как правило, спекулянты не пытаются сразу поднять несколько “иксов”, а рассчитывают на движение цены в определенном интервале (так называемые “качели”), что позволяет зарабатывать несколько процентов за один оборот и растить прибыль за счет многократного входа и выхода из позиции.

Такой подход получил название свинг-трейдинга (от swing trading).

Для проверки можно использовать минимальную маржу прибыли в 5% и посчитать, как много нам бы удалось заработать в идеальных условиях, давая профиту расти, а откатам – полностью откупиться. Чтобы было понятнее, предположим, что у нас есть машина времени и нам точно известно, куда пойдет биткоин. 

Другим словами, мы знаем прикуп.

Заранее отметим, что проценты роста и проценты падения на одну и ту же величину в абсолютном выражении (скажем, на 100 долларов) будут разными цифрами. 

Итак, продаем биткоин на локальных максимумах при росте, превышающем 5%, и откупаем его назад на локальных минимумах при падении, превышающем 4.76% (что соответствует 5% роста) за тот же период с 21 ноября 2022 года по 13 июля 2023 года. 

При таких вводных мы имеем 22 полных цикла (рост+откат) с амплитудой более 5%, начиная с минимального роста собственно на 5% (период с 25 февраля по 1 марта) и заканчивая мощным, но коротким ралли почти на 34.5% с 10 по 14 марта, когда биткоин всего за 4 дня взлетел почти на 7 тысяч долларов – с 19597$ до 26350$:

Поскольку за рассматриваемый период криптовалюта в целом выросла в 2 раза, естественно было бы ожидать не настолько сильных откатов после локальных пиков. Однако биток не подкачал и здесь. Самое серьезное падение составило более 18% – на 4 с лишним тысячи долларов за 9 дней с 1 по 10 марта, когда ценник ведущей криптовалюты обвалился с 23952 до 19597 долларов.

Март 2023 года выдался горячим что для быков, что для медведей.  

И в целом за весь период прибыль спекулянта при идеальных входах и выходах составила бы ни много, ни мало, а 292.57% – и это без компаундинга. Следовательно, непрерывный рост без откатов, при котором у трейдера нет ни малейшего шанса против пассивных инвестиций, – это точно не про биткоин.

Неожиданно, но спекулянты, которые в большинстве своем не хватают звезд с неба, а стремятся добиться пусть небольшого, но стабильного денежного потока себе в плюс, оказались способными сделать почти четыре икса против двух у одинокого инвестора, просидевшего в томительном ожидании те же месяцы.

Теперь пришло время вернуться с небес на землю.

Откаты и отскоки  

Если бы мы попытались на практике спекулировать по описанной выше схеме, то максимум через пару заходов сидели бы с профитом в десяток процентов, но уже без битков, а все, что нам после этого оставалось бы делать, так это с завистью и горечью наблюдать за дальнейшим походом криптовалюты на север.

А потом, потеряв рассудок от жадности, пробовать заскочить в последний вагон отходящего экспресса и откупаться по гораздо более высокой цене, что бы сделало бессмысленными все предыдущие трейды и поставило под сомнение саму эту затею как таковую.

В реальности подобным образом торгуют только совсем зеленые новички. 

Увидев рост на несколько процентов и осознав свой шанс получить “халявные” деньги вопреки собственным “убыточным” ожиданиям (пресловутый “закон подлости”), многие из них предпочитают не искушать судьбу, а довольствоваться малым – страх начинает брать верх над жадностью.

Но потом крипта продолжает свой неудержимый рост на десятки процентов в день (что в криптовалютной тусовке получило название пампа), и жадность наносит ответный удар, вынуждая новичка покупать уже по намного более высокой цене – только чтобы опять закрыться с небольшим профитом при первой же возможности.

У страха глаза велики.

Однако рано или поздно памп заканчивается и начинается обратный процесс – дамп, который приводит к тому, что у неискушенного трейдера без навыков выхода из убыточной позиции или ее хеджирования, убыток нарастает как снежный ком и всего за одну красную стрелу многократно перекрывает всю заработанную прибыль:

Так рождаются холдеры и появляются “долгосрочные инвесторы”.

Вместе с тем потенциал прибыли, который несет в себе волатильность, вполне реален – графики не врут. И хотя простому трейдеру невозможно точно определить когда именно и на каком конкретно уровне произойдет очередной разворот вверх или вниз (и все это более-менее понимают), часть пирога все же лучше, чем ничего.

Вот почему не прекращаются попытки монетизировать волатильность путем поиска закономерностей в динамике цены при схожих обстоятельствах в прошлом, а совокупность методов, предположительно позволяющих найти определенные паттерны в движении цены актива, стала известна как технический анализ (ТА).

Однако большая часть трейдеров-спекулянтов, пытающихся “обуздать” непокорный рынок, с течением времени все равно теряет капитал.

Видит око, да зуб неймет.

И тому есть очень простое объяснение. Спекуляции криптовалютами являются игрой с нулевой суммой, поэтому чтобы выиграть, требуется, чтобы кто-то проиграл. Хотя это необязательно противоположная сторона конкретной сделки – у эстафеты может быть несколько или даже много этапов, но на финишной прямой всегда выигрывают только инсайдеры и арбитражеры. 

А технический анализ – это всего лишь способ придать спекуляциям видимость научности и облагородить процесс перемещения денег из одних карманов в другие. 

Что, к слову, характерно не только для криптовалют.

Деревья не растут до небес

Реальность быстро ставит жирный крест на спекуляциях “в лоб”, однако бездумные долгосрочные инвестиции по своим результатам ничем не отличаются от столь же безумных попыток получить прибыль “здесь и сейчас”.

Как и перед спекулянтом, перед инвестором стоит задача правильно определить момент входа и момент выхода из актива. В ТА для этого часто используются уровни поддержки и сопротивления, а, например, в распиаренном стоимостном инвестировании (value investing) для этого ищутся недооцененные и переоцененные рынком активы на основе изучения финансовой отчетности компаний.

Однако то, что работало во времена отца value investing Бена Грэхема (50-е годы прошлого века) или даже во времена относительной молодости его ученика ультра-миллиардера Уоррена Баффетта (70-е годы прошлого века), в современной экономике больше не работает – финансовый менеджмент компаний не дураки и не даром едят свой хлеб в наш век фейков, дезинформации и пропаганды.

Банкротство американской энергетической компании Enron в 2001 году и 14-летний тюремный срок для ее генерального директора Джеффри Скиллинга (недавно вышедшего на свободу) являются лучшим напоминанием нам о том, что не всей информации о финансовом состоянии компании можно верить:

Инвесторы, которые вложились в “самую инновационную компанию Америки” и не успели вовремя сойти с “титаника”, потеряли все.

Данный случай можно было бы считать экстремальным примером (хотя он далеко не единичен), однако корпоративное мошенничество и жуликоватое руководство – это не самое страшное, что стоит на пути портфельного инвестора к долгосрочной прибыли и финансовому процветанию.

Как пишет в своем бестселлере “Практическая спекуляция” бывший подручный Сороса Виктор Нидерхоффер, лучше ошибаться вместе с оптимистами, отсылая своих читателей к тому факту, что фондовые рынки на таймфреймах в десятки лет показывают устойчивый рост, а не падение.

Это явление получило название “триумфа оптимистов”.

Однако мы не инвестируем в рынки как таковые (хотя для этого и есть специальные инструменты типа фондовых индексов), а покупаем акции конкретных компаний. 

И в этом случае научно-технический прогресс, который собственно и стоит за впечатляющим ростом в полтора миллиона процентов за 20 век в целом на ведущих фондовых площадках мира, уже не один раз сыграл злую шутку с долгосрочными инвесторами.

Экспансия глобальной экономики как единого целого не означает роста отдельных ее составляющих – как раз наоборот. На смену одним отраслям приходят другие, более производительные и эффективные, а старые либо полностью отмирают (например, транспорт на конной тяге), либо приходят в упадок (скажем, угледобыча). 

Однако и новые не навсегда – не говоря уже о компаниях их представляющих.

Примером, вошедшим в учебники, являются железные дороги. На исходе 19-го века акции железнодорожных компаний разлетались как горячие пирожки, однако с развитием автомобильного транспорта перевозки по железным дорогам потеряли актуальность, а вместе с ними и компании их владельцы:

Никто и ничего не гарантирует, что успешность отдельно взятой корпорации в той или иной отрасли сейчас является залогом успешности компании в будущем – даже в отсутствие коварных замыслов у ее владельцев и менеджмента.

Применительно к криптовалютам, это означает, что если вы купили биткоин 10 ноября 2021 года на его историческом максимуме в 69 тысяч долларов, то можете очень долго ждать прибыли в будущем – и не дождаться никогда. Более того, даже если вы купите его сейчас по 30+ тысяч, то можете не увидеть в ближайший месяцы серьезного роста и от сегодняшней условно “низкой” цены.

Это системный риск любых долгосрочных инвестиций.

Истина где-то рядом

Спекуляции не дают возможности стабильно обыгрывать рынок без обладания недоступной для большинства трейдеров приватной информации, а инвестиции в долгую – без отделения хайповых от реально прорывных проектов, что на самом деле в равной мере неподвластно большинству его участников.   

Хорошая новость в том, что критические недостатки у обоих подходов свои, а это значит, мы можем попробовать их уравновесить имеющимися у них преимуществами.

Упустив часть прибыли от долгосрочного роста, мы можем отыграть потерю за счет спекулятивного дохода, а невозможность поймать удачный момент для входа и выхода из позиции мы компенсируем разделением криптовалюты на равные доли с целью продажи с определенным интервалом – на так называемую “лесенку ордеров”.

Которая, кстати, может идти как вверх – на продажу битков, так и вниз – на закуп криптовалюты.

С распределенными ордерами мы всегда будем готовы торговать в любую сторону на соответствующий процент, как это происходит у спекулянта-скальпера. Однако в отличие от последнего, мы при этом не теряем полностью возможность получить прибыль и от игры в долгую, как на это рассчитывает инвестор-стайер. 

Поверить теорию практикой нам поможет тот же график цены биткоина, приведенный выше, с теми же начальными условиями – будем продавать криптовалюту.

Пусть для простоты у нас уже есть 1 биткоин, который нам удалось прикупить на дне по цене 15513$, и мы продаем его до достижения последнего максимума в 31798$. При шаге цены в 100 долларов для начальной прибыли 5% всего у нас будет 156 ступенек, начиная с 16290$ (15513$ + 5%) и заканчивая 31790$ за биток.

Тогда размер одного ордера будет равен 0.006410 BTC:

1 BTC / 156 = 0.006410 BTC

Чтобы рассчитать прибыль для самого простого варианта, когда мы только продаем по лесенке, хватит и “калькулятора” доходности в виде обычной таблицы в Экселе –  прибыль от этого не изменится. Наш доход нарастающим итогом составит 24040$, а прибыль будет равна 54.96% (8527$):

(24040 – 15513) / 15513 ✕ 100 = 54.96%

Однако подобная тактика не устроит даже начинающего спекулянта – мы не реинвестируем и не реализуем прибыль, откупая проданные на каждой ступеньке битки при движении цены вниз и вновь продавая их на движении вверх. Самый простой (и наименее прибыльный) вариант с откупом получил известность как “пинг-понг”. 

Все, что мы откупили на заранее выбранном проценте движения вниз, мы продаем на точно таком же движении вверх (это будет наша прежняя ступенька), и повторяем процедуру раз за разом, когда биткоин предоставляет нам эту возможность и его цена начинает ходить в боковике.

Получается пинг-понг из трейдов.

Тогда в качестве дополнительного дохода только от оборота на 4.76% вниз и 5% вверх (что дает одинаковое изменение в долларах) к нашим 8527$ мы получим солидный “бонус” размером в 1993$ (с учетом компаундинга).

В этом случае полный выхлоп от всей лесенки возрастает до 67.81%, что уже внушает оптимизм:

(8527 + 1993) / 15513 ✕ 100 = 67.81%

Конечно, это все еще далеко от более чем двукратного навара (104.97%) сферического инвестора, купившего на локальном дне и продавшего на последнем пике. 

Тем не менее здесь уже сидит спекулятивная составляющая прибыли, которая зависит только от волатильности. Поэтому чем дольше биткоин будет торговаться в смещающемся или неподвижном коридоре на любой из “подлесенок”, тем выше будет доля этого компонента в общей прибыли.

И тем больше в итоге окажется наш профит – пока мы не выйдем за пределы лесенки.

При таких условиях спекулятивная прибыль рано или поздно в любом случае обойдет инвестиционный доход от роста цены – если такой рост вообще состоится (смотри выше). Если бы мы взяли период хотя бы в два года, грамотные спекуляции уже бы давно перекрыли серьезную, но разовую инвестиционную прибыль.

Стало быть, нам не нужен ни стратегический взлет, на который рассчитывает долгосрочный инвестор, ни идеальный тайминг, без которого дейтрейдеру ловить на рынке нечего. От нас не требуется быть ни инсайдером, ни провидцем, а наша мегазадача сводится лишь к тому, чтобы при любой цене оставаться в рынке и иметь битки на продажу и фиат на их покупку.

Что нам вполне по силам.

А создать свой собственный калькулятор доходности BTC и построить лесенку необходимой высоты мы легко можем в любом табличном редакторе.

Зарабатываем себе на карман 

На бесконечном таймфрейме для ситуации, когда цена ходит в ограниченном диапазоне, потенциал прибыли лимитируется только количеством битков и долларов на рынке – что из них быстрее кончится. Для любого рыночного актива это условие выполняется всегда – все зависит лишь от выбранной ширины интервала цен.

Особенно важно, что мы не связаны каким-то конкретным предельным уровнем для построения лесенки ордеров – использованные нами цены служат только для ориентира и демонстрации принципа, лежащего в основе стратегии. Вместе с тем в качестве верхнего предела логично взять исторический максимум – 69000$ для BTC.

Оптимистам-триумфаторам можно сразу заложиться на два-три максимума.

Изменение торгового диапазона с 5% в меньшую или большую сторону не дает особой прибавки в прибыли, зато увеличивает торговые комиссии в случае его уменьшения и делает стратегию менее стабильной в случае увеличения, а в целом только добавляет лишней работы, особенно если у вас нет армии ботов и вы торгуете руками.

Таким образом, при правильном выборе инвестиционного и торгового диапазонов сочетание игры в долгую с монетизацией волатильности способно генерировать стабильный источник дохода независимо от направления и силы долгосрочного тренда. Но в чем мы можем быть уверены точно, так это в том, что биткоин и дальше будет оставаться таким же волатильным, каким он был и раньше.

Отныне график цены BTC (ETH, XRP и далее по списку) работает на наш кошелек. 

Как вариант, вместо непрерывной капитализации прибыли можно тратить доход с оборота на свои личные нужды – либо продавать курсовую разницу на той же Binance, либо выводить накопленный от реинвестирования биток в рубли через криптовалютные обменники или пиринговые маркетплейсы, например, Bitpapa.

А наш капитал будет по-прежнему работать на нас.