В России национальной “инвестиционной стратегией” уже четвертый десяток лет является вложение рублей в доллары США, поэтому введение неполных лотов на Московской валютной бирже (Мосбирже) позволило обычным людям покупать валюту с минимальными спредами и комиссиями через брокерский счет прямо на бирже – начиная всего с одного доллара. Но возник один нюанс.

Что не так с долгосрочными инвестициями в доллар, почему Мосбиржа больше не айс, где купить и как продать USDT – криптовалютный эквивалент “вечнозеленого” и конкурент доллару “на бирже” – об этом наша сегодняшняя статья.

Стоит ли игра свеч? 

Люди часто покупают защитные активы, движимые не столько целью сохранения своих сбережений от инфляции, сколько расчетом на получение “бесплатного” дохода – и эта черта не зависит от национальной принадлежности или места жительства. Однако детальный разбор статистики показывает, что активы, используемые для этих целей, на практике отнюдь не соответствуют подобным ожиданиям.

Выясним для начала откуда растут ноги у этих надежд.

Если мы возьмем 10-летний период и посмотрим на изменение стоимости доллара в рублях, то динамика цены в целом подтверждает правильность “выбора миллионов”:

Действительно, курс доллара к рублю за этот период вырос более чем в три раза – с ~30 рублей в 2013 году (30.37 на 1 января 2013 года) до более чем 91 рубля прямо сейчас (91.69 на 8 июля 2023 года), что превышает 200% за весь период и дает прирост стоимости долларового капитала в рублях свыше 20% в среднем за год:

(91.69 – 30.37) / 30.37 ✕ 100 = 201.9% (за 10 лет в целом)

201.9 / 10 = 20.19% (в среднем за 1 год)

Разумеется, мы должны также учесть и обесценение рубля, и инфляцию самого доллара. Но чтобы не спорить, для простоты возьмем 10% среднегодовую инфляцию рубля (в телевизоре нам скажут, что она намного меньше) и 0% для доллара – здесь имеет значение относительные величины, а данное соотношение близко к реальному. 

В этом случае у нас остается кажущееся увеличение покупательной способности доллара как минимум на 10% из года в год в течение всех этих 10 лет. Каждый год на доллар 2013 года можно было бы купить на 10% больше чем на рубль 2013 года, и в итоге каждая тысяча долларов в результате “заработала” бы нам в рублях еще одну тысячу в ценах 2013 года (100% реального роста) или две тысячи в современных ценах (200% номинального).

Овчинка определенно стоит выделки!

Если совсем коротко, снаружи все выглядит так, как будто доллар не просто дорожал в рублях (что интуитивно понятно и ожидаемо), а дорожал с опережением рублевой инфляции (что подозрительно). Для пассивного инвестирования такой устойчивый прирост стоимости актива в реальном исчислении очень даже неплох – за него бьются многие инвесторы и только немногим удается добиться даже при активном управлении своим инвестиционным портфелем.

В чем же здесь подвох и является ли доллар на самом деле не только “тихой гаванью”, но и самостоятельным инвестиционным активом, как это выглядит в глазах “народных инвесторов”?

Более внимательное изучение приведенного графика показывает, что основной рост за весь 10-летний период пришелся на период менее 2 лет – со второй половины 2014 года и по начало 2016 года.

С 28 июня 2014 года, когда официальный курс доллара был равен 33.63 рубля, и до 22 января 2016 года, когда курс впервые достиг отметки 83.59 рубля, прошло только 19 месяцев (573 дня). В то же время доля этого периода в совокупном росте за все изучаемые нами 10 лет составила более 80%: 

(83.59 –  33.63) / (91.69 – 30.37) ✕ 100 = 81.47%

А дальше нас ждало плато на долгих 6 лет – однако инфляция продолжала делать свое черное дело. 

Вот почему вложившись в доллар на пике в январе 2016 года и дождавшись выхода в номинальный безубыток в конце февраля 2022 года (поменяли “шило на мыло”), в реальной покупательной способности мы бы проиграли независимо от того, сидели бы все это время в рублях или долларах. Что и подтверждает рост ценников в магазине на десятки процентов при том же самом обменном курсе в начале и конце этого периода.

А в магазине уже имеет значение и реальная инфляция “вечнозеленого” – ведь цены росли не только в России, но и в Америке.

Учитывая, что ставки по рублевым вкладам намного выше, чем по вкладам в иностранной валюте, обычный срочный депозит в рублях под более-менее нормальный процент был бы однозначно лучшим выбором в 2016-2022 годах по сравнению с вложениями в доллар США.

Задним умом мы все крепки.

И здесь мы подходим к реальному пониманию, что же стоит за рассчитанными нами 10% годовых очищенного от инфляции профита. 

Это не более чем статистистическая абстракция (аналогично средней температуре по больнице), тогда как в реальности мы имеем дело с относительно короткими, но мощными периодами девальвации и обесценения национальной валюты, за которыми следуют длительные периоды относительно стабильного курса – пока не накопятся условия для очередного обвала рубля.

К слову, сейчас мы как раз и являемся его свидетелями и невольными участниками, с фальш-стартом в феврале-марте 2022 года.

Получается, что если удачно вложиться в доллар накануне подобного события, а потом переложиться во что-то потенциально более доходное в ближайшие несколько лет, то мы безусловно будем в плюсе. Однако тем, кто рассчитывает на устойчивый реальный прирост стоимости своего капитала за счет курсовой разницы и предполагает вести жизнь рантье с этого прироста, однозначно стоит пересмотреть свои взгляды.

Эта тема не работает. 

Нет никаких 10% ежегодного прироста внутренней ценности доллара – фактически, мы имеем дело с той же самой инфляцией рубля, но которая проявляет себя резко и сразу по меркам долгосрочного инвестирования. Поэтому и никакого устойчивого инвестиционного дохода от вложений в доллар быть не может.

Американский доллар в российских реалиях – это актив черного дня, а не светлого будущего. 

Торгуй или проиграешь

Если от долгосрочных инвестиций в доллар не стоит ждать чудес, то спекулятивная игра и монетизация краткосрочной волатильности представляют больший интерес. Для того чтобы получить возможность заработать на ценовой нестабильности актива, необходимо соблюдение следующих условий:

• собственно наличие высокого уровня волатильности

• низкие пороги входа на рынок

• низкие спреды и торговые комиссии

• возможность держать актив неопределенно долгое время

Рубль всегда был интересен трейдерам. Если не считать конфискационных денежных реформ начала современной истории рубля 30 с лишним лет назад, он никогда не обесценивался в 0, поэтому валютным спекулянтам жилось с него неплохо – будь это глобальный Форекс или отечественная Мосбиржа.

Однако простым смертным вход на эти площадки был закрыт – если, конечно, не брать  в расчет форекс-кухни, которые не имеют с международным валютным рынком ничего общего кроме названия. 

Минимальный лот размером в 100 000 долларов делает настоящий Форекс доступным только банкам и воротилам типа Сороса. Мосбиржа более демократична – на спотовом рынке этой площадки лот составляет 1000 долларов и здесь уже может спекулировать не только Сорос с подельниками. Однако это все еще уровень долларовых миллионеров и прочих денежных тузов:

Если мы поделим общий объем сделок в рублях (66 709 554 932.5) на их количество (16 345) за один день 7 июля 2023 года, то получим средний размер одной сделки 4 081 343.22 рубля, что по курсу 91.57 рубля за доллар составит 44 567.92 доллара. 

Вот такой контингент барыжит баксами на споте Мосбиржи.

С другой стороны, фьючерсы и опционы срочного рынка биржи легкодоступны и небогатым частным инвесторам. Но у них другой недостаток – они являются активами с ограниченным сроком жизни, которые нельзя купить и держать до тех пор, пока портфель не зазеленеет, не говоря уже о том, что ценник фьючерсов часто живет в отрыве от стоимости базового актива, причем то в одну, то в другую сторону.

Короче, производные финансовые инструменты не для всех.

Введение Мосбиржей микролотов 26 апреля 2021 года позволило торговать любым целым количеством долларов и евро по спотовой цене с биржевыми уровнями ликвидности, минимальными комиссиями и спредами:

При этом многие брокеры за покупку валюты вообще не брали никаких комиссий и взимали 0.3% от объема сделки при ее продаже, в то время как комиссия биржи составляла 1 рубль за сделку независимо от ее объема.

И вот у простых людей появилась реальная возможность зарабатывать на самых незначительных движениях цены, хватающих для покрытия торговых комиссий. Достаточно было лишь соблюдать универсальное правило спекулянта любого уровня – покупать дешево, а продавать дорого.

На пиках волатильности курс доллара к рублю может меняться по несколько раз за день в диапазоне 2-3 рублей, а на недельных таймфреймах такая волатильность является нормой. 

И это слишком лакомая возможность, чтобы не воспользоваться ей, тогда как особенно соблазнительной она становится, если у вас есть постоянный доход в рублях (например, зарплата), и вы можете держать купленные доллары сколь угодно долго, а любое снижение курса рассматриваете как прекрасную возможность усредниться вниз. 

Что многие и делали, когда доллар стал стоить меньше 60 рублей год назад.

При этом для получения прибыли вам не нужно ждать бесконечно долго или шесть лет до выхода в безубыток, поскольку после падения максимум через неделю неизбежно происходит мощный отскок. Вы можете продать часть купленного на падении при последующем росте на пару процентов и положить эти проценты профита в карман себе, а не банку с его чудовищными спредами.

Казалось бы, наступило счастье для валютного спекулянта, торгуй – не хочу!

Идея покупать валюту напрямую на бирже без конских банковских комиссий хорошо зашла в народ, поэтому неудивительно, что всего через год (летом 2022 года) брокеры поголовно начали вводить комиссии за хранение долларов (а также евро и фунтов) на своих счетах свыше определенного остатка под предлогом “инфраструктурных рисков”.

Например, в БКС вам предложат заплатить 0.6% в месяц, если у вас на счету больше 10 тысяч долларов, а совокупный размер активов меньше 2 миллионов рублей:

Удивительно другое.

Парадоксально, но чем больше у вас активов и выше остаток на брокерском счете, тем меньше будет размер комиссии. Логично было бы предположить как раз обратное – ведь чем больше долларов на вашем счету у брокера, тем выше должны быть “инфраструктурные риски” у компании и, соответственно, комиссии у вас, но, видимо, у  БКС одни клиенты равнее других.

Ну а в качестве альтернативы нам теперь предлагают поиграть в китайский юань, который еще большие фантики, чем готовый в любой момент сгореть “деревянный”.

Как говорится, не жили богато, нечего и начинать.

USDT – криптовалютный эквивалент “зеленого”

Если вы хотя бы поверхностно знакомы с криптовалютами, то наверняка слышали и о стейблкоинах. Tether USDT – это самый первый и самый распространенный из них. Каждая его единица обеспечена  в соотношении 1 к 1 реальным долларом в виде собственно долларов США и казначейских обязательств правительства этой страны.

Именно по этой причине цена криптовалютного доллара в оригинальном долларе осциллирует около паритета:

Как правило, за 1 USDT приходится отдавать чуть больше доллара (т.е. платить премию), что связано с удобством его использования для переводов по сравнению с обычным долларом. 

Стейблкоины являются частью криптовалютной вселенной и технически представляют собой токены на том или ином блокчейне, что позволяет хранить их, получать и отправлять аналогично “родной” для соответствующего блокчейна криптовалюте, с теми же сетевыми комиссиями и с той же скоростью подтверждения транзакций.

По большому счету, это означает, что USDT может использоваться вместо доллара в банке, доллара на бирже и доллара под матрацем. 

И при всем при этом, у него есть и свои собственные несомненные преимущества перед конкретно “российским” долларом на Мосбирже:

• за хранение USDT не нужно никому платить никаких комиссий

• отсутствуют алчные посредники в виде брокерских фирм

• вы можете моментально перевести и получить USDT из любой точки мира

• над вами нет налоговых органов, готовых присвоить часть вашей прибыли и покарать вас

• USDT находятся вне российской юрисдикции и не могут быть арестованы местными властями 

• круглосуточная торговля без праздников, выходных и перерывов

Если рассматривать использование USDT для тех же целей, что и фиатный доллар, например, в качестве защитного актива от обесценения рубля или в роли спекулятивного инструмента в паре с ним же, то на первый план выходит вопрос выбора торговой площадки.

Приобрести и продать USDT за рубли можно на следующих платформах:

• централизованные биржи 

• криптовалютные обменники

• пиринговые маркетплейсы

Классический торговый “стакан” (книгу ордеров) предлагают централизованные биржи. Бирж, торгующих USDT за рубли, много, однако заслуживают внимания только две. Это Binance и Exmo, причем только на первой из них можно получить спреды и цены, сопоставимые с Мосбиржей (но не ликвидность):

С определенной долей условности Binance можно рассматривать как криптовалютный аналог Московской валютной биржи – с полезным бонусом в виде круглосуточной торговли, отсутствия праздников, выходных и перерывов на клиринг.

Главное преимущество криптовалютных обменников в простоте их использования – дольше времени занимает перевод средств, чем собственно действия по купле-продаже USDT. От централизованных бирж эти платформы отличаются отсутствием верификации личности, а некоторые – и регистрации.

Криптовалютные обменники по сути являются аналогами привычных нам с 90-х годов прошлого века обменных пунктов. Они могут быть удобны, когда требуется совершить разовую сделку купли-продажи USDT, но не подходят для классической торговли.

В отличие и от бирж, и от обменников пиринговые (P2P) маркетплейсы позволяют совершать прямые сделки между продавцами и покупателями USDT. Если вы покупаете валюту, то переводите оплату ее продавцу непосредственно на его пластиковую карту или счет в банке, а маркетплейс блокирует USDT продавца на эскроу-счете в качестве гарантийного обеспечения по сделке. 

Такие маркетплейсы подходят для сделок на крупные суммы и дают возможность использовать практически любой популярный метод платежа. 

На Binance есть свой собственный P2P-маркетплейс, однако более разумным представляется использование специализированных маркетплейсов, таких как, например, Bitpapa:

Здесь также нет биржевого стакана, зато можно выбирать у кого покупать и кому продавать USDT, что имеет определенные преимущества перед обезличенной торговлей на бирже или куплей-продажей через обменник:

Было бы неправильным не упомянуть и о главном недостатке USDT. Его эмитентом является гонконгская компания Tether, и хотя Гонконг – это не Зимбабве, а USDT существует с 2014 года и успел пройти огонь, воду и медные трубы, дефолт Tether означает, что эта валюта превратится в такие же бесполезные бумажки, как и приснопамятный зимбабвийский доллар.

Что и приводит нас к заключительной части нашей статьи.

Советы бывалых

Усреднение стоимости актива, описанное ранее, – это инвестиционная стратегия, на деле доказавшая свою надежность и эффективность за несколько столетий биржевой торговли. Ее механистическая версия предписывает регулярную покупку актива на одну и ту же сумму без учета цены, что в конечном счете и приводит к прибыли.

Однако настоящим секретом успешности этого подхода к инвестированию является покупка более сильного в долгороке актива (доллара) за менее слабый (российский рубль), что и служит залогом ее прибыльности в будущем. В противном случае усреднение приводило бы только к перманентному росту убытков, а не прибыли.

Понимание, чем на деле определяется прибыль, позволяет вовремя выходить из актива, который начинает терять свою силу, и перекладываться в актив, ее набирающий. В свое время британский фунт проиграл американцу, но и доллар тоже не вечен, хотя точно долговечнее российского рубля. 

А сделав правильный выбор, дальше уже можно усредняться, пользуясь минутной слабостью выигрышной фишки и всегда сохраняя запас ликвидности на будущее.